Cap (CAP) Nedir?
Cap (CAP), dolar sabitine bağlı cUSD stablecoini ve onun getiri taşıyan türevi stcUSD etrafında şekillenen bir DeFi protokolüdür. Projenin ayırt edici yanı, getiriyi üreten kurumsal aktörler ile bu süreçte oluşabilecek zararları üstlenen sigortacıları birbirinden ayırmasıdır. Böylece cUSD sahibi, getiri elde ederken operasyonel riskin uzağında kalmayı sürdürür.
Protokolün üçlü yapısı riski nasıl dağıtıyor?
Sistem üç katılımcı grubu üzerinde yükselir. İlk grupta cUSD basan ve bunu stcUSD'ye çevirerek getiri bekleyen kullanıcılar bulunur. İkinci grupta, çoğunlukla piyasa yapıcı veya ticaret firması olan operatörler yer alır; rezervden borç alarak belirli bir asgari getiriyi aşmak üzere strateji işletirler. Üçüncü grupta ise EigenLayer ya da Symbiotic üzerinden sermaye kilitleyen restaker'lar devreye girer. Bu restaker'lar operatörlerin temerrüde düşme riskini üstlenir; karşılığında prim kazanır. Bir operatör yükümlülüğünü yerine getiremezse restaker'ın teminatı kesilir ve açık artırma yoluyla rezerve tazmin edilir.
Rezervde bekleyen atıl sermaye ise Aave veya Morpho gibi yerleşik kredi protokollerine yönlendirilerek stcUSD'ye sabit bir taban getiri sağlanır. Rezervin kendisi, BUIDL ve BENJI gibi düzenlenmiş para piyasası fonlarını da içeren bir varlık sepetinden oluşur; bu tercih protokole kurumsal bir nitelik kazandırır.
CAP tokeni neden cUSD'den farklı?
cUSD bir ödeme ve tasarruf aracıyken CAP, protokolün yönetişim tokenidir. CAP sahipleri rezerv sepetinin bileşimini, teminat oranlarını, hangi operatörlerin sisteme kabul edileceğini ve protokol ücretlerini oylama yetkisine sahiptir. Ayrıca erken katılımcılara yönelik teşvik programlarının bütçe ve kuralları da CAP oylamalarıyla belirlenir. Toplam arz 10 milyar token ile sınırlandırılmıştır; dağıtımda topluluk ve ekosistem payının yaklaşık %48 ile en büyük dilimi oluşturması, karar mekanizmasında topluluğa verilen ağırlığı gösterir.
